郑糖周评：低位振荡  阴阳各半

       2008年04月11日  星期五  第五一八期

继此前连续5周走成振荡下挫后，本周郑糖盘面形势略见回暖、多数合约均以探低回弹走势，走出技术色彩相对浓厚的调整行情。至周末午市收盘时，周K线图显示SR805、SR807和SR809均收停短阴线，其他各期合约尽见飘红。全周累计成交白糖合约8692286手，周五盘后持仓总量为720012手，较上周四收盘时增加38592手。

联系本周郑糖盘中交投形势、国内现货糖大宗/电子盘成交，和美11号糖近期涨跌表现等，笔者以为：（1）国内现货糖在国储糖收购持续有序进行的大背景形势下，成交较前有明显好转，整体价格基本实现止跌走稳（周五下午，南宁、昆明现货糖大宗报价分别为3400~3420和3280，较上周四分别呈持平和微跌20元/吨）、本地盘经过前期长时间持续下跌后，积聚了较为厚重的买盘压力，于技术面存在较强收阳调整要求，及本周内美11号糖走出稳步上涨和国际原油期货价格涨创新高等，应是本周郑糖大盘市气回暖、远期合约纷纷实现飘红告收的主要原因。（2）如果单从价格水平来看，当前抗跌性最强的合约应该是近期合约（如果考虑到仓单注册成本，目前SR805盘面价格相对现货价已处于贴水状态），那么为什么本周实现飘红报收的却是远期合约呢？笔者以为其根源应着落在当前郑市巨大的白糖仓单注册量上----今盘后交易所公布白糖仓单最新注册量为39879张，较上周增加100张，相对当前SR805和SR807加起来不到9万张的持仓来讲，却显实盘抛压过于沉重。（3）从相关方面统计结果显示截止3月底，全国累计产糖1252.05万吨（上一制糖年度同期累计产糖1062.35万吨），累计销糖641.97万吨（上一制糖年度同期累计销糖611.01万吨），累计销糖率51.27%（上一制糖年度同期累计销糖率57.51%）来看，今年国内食糖销售压力确实较大，但也并不是象此前业内传言的那么令人悲观，加之随着收榨厂家的越来越多，食糖将进入纯销售阶段等，个人以为糖价实现软着陆、在5月中旬以前确认底部，并在趋势上实现熊牛转换的可能极大。据上，并结合周末技术面周K线组合图显示，热门合约SR901以一根带有相对上长下短影线的短阳线收形，相对此前5根阴线连排走成有效回弹调整，目前中期盘形暂维持相对利空，盘后持仓量较前增加44570手，整体显示该期合约后市短线围绕4000档走出一个振荡寻向过程的可能较大等，笔者判断：未来中短期内，反复振荡寻向将极可能成为郑糖走势的基调。

建议，参考前期成交低位，逢低逐步减持空单，并适当增加短多操作的频度。

蔡笑鹏.汇鑫期货

                     强麦周评：阴线整理  短淡长好

   2008年04月11日  星期五  第一零二六期

本周，郑强麦总体交投形势呈现相对平淡，多数合约均有较上周行情走成缩幅横盘调整。至周末午市收盘时，周K线图显示全线合约尽以阴线报收，全周累计成交强麦合约841844手，周五盘后总持仓量为216000手，较上周四增加4642手。

有观本周郑强麦盘中成交、国内现货麦购销形势，及美期麦涨跌表现等，笔者以为本周控盘资金在大幅减多的同时，频繁进行日内短空操作，应是造成郑强麦市气走淡、多数合约均最终阴线报收的直接原因，而导致控盘资金有上述表现的外在原因，则有可能在于以下三个方面：其一，在经历了上周一个短暂的购销回暖过程后，本周国内小麦需求呈现温和回落（周内，最低收购价小麦竞拍结果显示，安徽主场计划交易小麦167.05万吨，实际成交17.52万吨，成交比率10.49%，较上周回落7.68个百分点；河南计划交易小麦214.1798万吨，实际成交74.1284万吨，成交比率34.61%，较上周回落7.97个百分点）。其二，本周国内冬麦区普降中到大雨，麦田墒情得到较好改善，近期农业部卫星遥感与地面网点县监测结果显示，全国冬小麦长势总体正常，其中86.2%的冬小麦长势与常年持平，2.1%长势好于常年，11.7%的长势不及常年。与上期监测相比，全国冬小麦长势不及常年的比例下降7.4个百分点，客观上提升了人们对今年小麦实现连续第5个丰产年的期望。其三，本周美麦走势相对疲弱，在一定程度上影响到本地散多的入市积极性、于控盘资金拉高出货不利。据上，并考虑到当前国际谷物市场上与小麦有可替代性的玉米、大米价格出现飞涨，及国内粮油整体生产成本持续增加、通胀形势严峻的状况，和技术面周K线组合图显示，龙头合约WS809本周以一根短阴线收形，较上周走成缩幅横盘，目前中短期盘形暂维持稳中略微偏空，周末盘后持仓量较前增加7016手，整体显示该期合约后市以2000为支撑，走成弱市横盘的机率居高等，笔者判断：目前郑强麦形势应属短淡长好，参考前成交低位强支撑档，逢低买多并中线持有，应属理性。

蔡笑鹏.汇鑫期货